上月底，申万菱信基金发布公告，原总经理汪涛因工作需要离任，邱春杨自5月22日起出任公司总经理一职，这是该机构成立22年以来的第七任总经理。

就在新总经理邱春杨上任不到一个月，6月中旬一则更具冲击力的事件突然在舆论场上发酵。之前公司重金从招商基金挖过来的"百亿基金经理"贾成东，在入职仅仅一年半后就卸任了在管的全部基金产品。截至到6月13日，贾成东管理的申万菱信行业精选混合A任职回报率为-29.96%，甚至还被卷入"员工被迫认购、基金成立两月跌超8%"的风波。

一边是新总经理就位，另一边是明星基金经理的"翻车现场"和离任，这也将申万菱信基金的"千亿归来"变得格外复杂。

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千亿规模中，主动权益类产品的占比不到两成

2020年，原总经理汪涛刚刚接手的时候，申万菱信的基金管理规模大概是361亿元，在行业里面的排名比较靠后。到了2025年末的时候，申万菱信基金的管理规模就达到了约1088亿元，这可是自2015年年中首次突破千亿之后，时隔十年又重新回到千亿俱乐部。

规模呈现出大幅度的增长态势，这个数据确实很好看，但是却并没有改变营收利润的下滑。

依据股东申万宏源所披露的数据，申万菱信基金的营业收入在2021年达到了6.62亿元的高点后，便出现了连续四年下滑的情况。2025年，该公司的营业收入就仅仅只有4.72亿元；净利润为0.71亿元，最近三年净利润差不多已缩水了一半。

想要知道这种"规模上台阶、盈利下台阶"背后的细节，那就得把视线移到基金机构的产品结构上了。申万菱信基金的管理规模增长如此之快，大多数是依靠低费率的货币基金、债券基金，还有一部分被动指数类的产品。

同花顺的数据显示，截至2026年一季度末，在申万菱信基金当中，货币型基金的规模大约为437.55亿元，债券型基金的规模大约为497.2亿元，这两者加在一起占据公司总管理规模的八成多。再来看股票型基金，规模就大概是115.64亿元左右，混合型基金的规模大约是103.07亿元，这些能够贡献高管理费的主动权益类基金的占比只有不到两成。

从另一个角度来讲，申万菱信基金耗费了长达六年的时间，确实证实了自身有能力再次将规模扩大。但是就目前的状况来看，它好像还需证明自己能把业务"做强"。

02■

贾成东"翻车"：一次昂贵的"明星引援"

在2024年底，贾成东告别了招商基金，他当时是带着"百亿基金经理"这样的光环离开的。之后，他便加入了申万菱信基金，且在入职三个月后，公司将贾成东任命为副总经理。到了2025年6月份的时候，公司正式发行"申万菱信行业精选混合基金"，这只混合基金也被寄予了厚望。

原本，这本应是一场堪称完美的明星引援，公司把招商基金的百亿舵手给挖了过来，再加上申万菱信基金渠道方面的资源，想要去复制贾成东之前在招商基金所取得的成功经验，当时很多人认为并不难。

但没有想到，事情并没有按照大多数人所期望的那样去发展。如同文章开头所讲的那样，贾成东加入申万菱信基金才仅仅一年半的时间，在2026年6月13日的时候，公司发布公告显示贾成东因为个人的原因不再担任申万菱信行业精选、申万菱信新动力这两只基金的基金经理。并且公告还表明，贾成东离任之后将不再转任该公司其他工作岗位，他卸任的两只基金将由原来共同管理的基金经理龚霄一个人来管理 。

据每日经济新闻报道，贾成东所管理的申万菱信行业精选混合A，截至6月13日的时候，任职回报率为-29.96%。此外，我们还注意到新浪基金援引员工的爆料称，其公司内部存在被迫购买基金的状况，员工被要求认购任务产品，也就是申万菱信行业精选混合，该产品成立两个月便下跌了超过8%。

不管其中的细节是不是全部都属实（申万宏源曾出面回应"强迫员工买基金"传言不实），市场也许已经认为申万菱信基金这次花重金挖来的明星基金经理，他不但没有给机构带来预期的品牌效应以及规模增长，反而变成了一次负面的舆情事件。

03■

邱春杨接手的不仅是规模

邱春杨到申万菱信基金任职，也被部分人称为"闪电交接"。因为，他在长城基金的从业资格证5月8日才刚刚注销，到5月20日他的从业机构就已变更至申万菱信基金，两天后正式出任公司总经理。从离职到上任，邱春杨只用了不到半个月。

这种速度之快，可能代表的是申万菱信基金对新总经理的渴求，同时也说明了邱春杨这个人的能力和市场认可度很高。

确实，邱春杨的管理能力是可以承认的，他在长城基金任职时交出的成绩单较为不错。根据证券时报网的报道，邱春杨2020年7月出任长城基金总经理，任职五年多时间里，公司管理总规模从2020年三季度末的1592.89亿元增长至2025年末的3743.62亿元。所以他现在到申万菱信基金任总经理，市场期待他能将长城基金的"增长术"复制到申万菱信。

但有一点也需要注意，那就是申万菱信不是长城基金，这家公司股东结构比较复杂，中方的申万宏源、日方三菱UFJ信托银行，这两边都要平衡。还有22年换了7任总经理，平均三年多一任，公司的治理和战略延续性涉及的问题如何解决，这是市场较为关注的。

所以邱春杨接手的，根本不是一个"再努把力就能冲规模"的摊子，而是怎么让规模增长变成真金白银的利润？怎么稳住一支被明星基金经理离任受冲击的投研团队？以及怎么擦亮被贾成东事件抹黑的招牌？

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中外合资公募的"定位之问"

申万菱信基金作为国内首批中外合资基金公司之一，大股东为占股67%的申万宏源证券，另一个持股33%的股东是日本三菱UFJ信托银行。这种中外合资模式在行业发展初期确实为申万菱信基金带来国际化投资理念以及风控体系的优势，而在当下市场环境里，该模式在决策效率、战略协同、文化融合等方面却要面临挑战。

与纯内资相比，中外合资基金机构不太灵活；和银行系相比又缺乏母行的渠道供血，这或许就是申万菱信基金长期未能突破天花板的原因所在。现在申万菱信基金的规模虽已回到千亿，可在头部玩家的格局里，它依然缺少一张响亮的"名片"。

现在邱春杨要回答的，不只是如何提升利润、稳定团队，还要让市场知道申万菱信基金这家成立二十多年的机构在未来行业格局里要充当什么样的角色？

总之，申万菱信基金当下的规模已得以提升，但是品牌信任、投研能力、产品口碑、治理稳定性这类"软实力"的建设亦不可缺少，并且比起规模数字的提升要困难得多，新总经理邱春杨身上的任务颇为艰巨。