​赛力斯半年亏15亿以上，问界销量涨10%却由盈转亏。芯片涨5倍、碳酸锂翻倍，每辆车成本多2万，车价只涨1万——差额就是亏损，迟早从消费者身上找回来。

文｜王月半

你花50万买的车，厂家每卖一辆都在赔钱。

这不是什么比喻。

7月12日，赛力斯发布了2026年半年度业绩预告：归母净利润亏损15亿到18亿元。

去年同期呢？赚了29.41亿。

一年时间，从赚29亿到亏18亿。中间最多差了47个亿。

更扎心的是，问界上半年交付量同比增长了10.2%，卖了16万多台。全新问界M9上市3周就破了1万台，M6上市54天交付超3万台——市场端一片大好。

卖得更多了，亏得更多了。

一季度就已经在"装"了

别觉得这是二季度突然暴雷。一季度的数据仔细看一眼，就知道这事儿迟早要爆。

赛力斯一季度营收257.46亿，同比增长34.46%——漂亮。但归母净利润只有7.54亿，同比微增不到1%。扣非净利润呢？1.03亿，同比暴跌74%。

7.54亿的归母净利润里，政府补助占了6.28亿，83%。

翻译成人话：一季度赛力斯靠自己卖车只赚了1个亿，剩下6个多亿是政府给的。营收涨了34%，利润原地消失。

然后到了二季度，连装都不装了——单季归母净利润亏损22.54亿到25.54亿。问界汽车二季度单季亏损19到21.5亿。

一季度靠补助续命，二季度补助都续不住了。

每辆车多花2万块，谁来扛？

赛力斯把亏损原因归结为两条：原材料涨价 + 存量资产减值。

听起来是财务术语，但翻译成你的钱包就很好理解了。

6月12日，赛力斯董事长张兴海在重庆论坛上说了一句大实话：存储芯片从20块钱一个单位涨到接近100块，涨了5倍；碳酸锂从8万一吨涨到18万一吨，翻了一倍多。

这两个一叠加，问界每辆车的成本增加了1.5万到2万块。

问界M9售价47.98万到65.98万。你花50万买的车，里面有将近2万块是被芯片和电池原材料的涨价吃掉的。去年这个价格能赚钱，今年这个价格就在亏钱。

张兴海说"压力还是很大的"。这话从他嘴里说出来，说明压力已经不是"大不大"的问题了，是"扛不扛得住"的问题。

他不是唯一一个扛不住的。7月10日，蔚来李斌在ES8大五座版沟通会上也说了：ES8每辆车成本涨了近2万，售价要涨3万才能维持原有毛利。但蔚来选择了自己消化，不涨价。

问界呢？M9的新款起售价比老款涨了——新款47.98万起，老款是46.98万。涨了1万。但成本涨了2万。中间那1万的缺口，就是亏掉的钱。

涨价没跟上成本，差额就是利润的尸体。

“存量资产减值”——翻译成人话就是旧东西不值钱了

公告里第二个原因是"对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整账面价值"。

这话说得特别体面。

翻译成人话：老款问界M7、M5的零部件库存、生产线设备、模具，因为新款上市了，旧的东西用不上了，得在账上把价值砍掉。

这不是真金白银花出去的钱，是会计层面"认亏"。但问题是，这个"认亏"反映了一个真实的商业风险：问界的产品迭代速度太快了，快到上一代产品的资产还没消化完，新一代就来了。

M9全新换代、M6上市、M8改款推进中——每一代新产品都意味着老一代的库存、模具、零部件在加速贬值。卖得越好、迭代越快，这种减值就越大。

这是高端新能源车的通病：技术迭代的速度远超传统燃油车。

燃油车一套平台用七八年，电车一年不改款就被市场遗忘。你以为你在买最新款，其实厂家的库存里躺着一堆"上一代最新款"在贬值。

不只是问界的事

如果你觉得这只是赛力斯一家的问题，那就想简单了。

李斌说ES8每辆成本涨2万。小米SU7全系涨了4000块。比亚迪智驾包从9900涨到12000。问界M9涨了1万。长安启源Q07也上调了指导价。

2026年上半年，电车在集体涨价。但你注意看——涨价的幅度，远远追不上成本涨的幅度。

存储芯片涨5倍，碳酸锂翻倍，工业金属在涨，连塑料粒子都在涨。每一辆车都在吃成本的刀子。有的厂家选择涨价（小米、问界），有的选择自己扛（蔚来），有的选择缩权益（比亚迪智驾包变相涨价）。

但不管怎么选，钱都得有人出。

涨价 → 你多花钱。 不涨价 → 厂家亏钱，早晚要从别的地方找回来。 缩权益 → 你得到的少了，但价格没变，等于暗涨。

赛力斯这15亿的亏损，说白了就是在替消费者扛成本。扛得住的时候，叫"让利换市场"；扛不住的时候，叫"由盈转亏"。

问题是：还能扛多久？

钱从谁身上出？

赛力斯在公告里特意强调了两件事：第一，现金储备充裕；第二，资产负债结构稳健。

这两句话的意思是：我们暂时死不了。

但"暂时死不了"和"活得好"之间，差了不止一个段位。

如果你是问界车主或准车主，有三件事值得想清楚：

第一，涨价是大趋势。 问界M9已经涨了1万，如果成本继续涨，下一次改款可能再涨。你现在买的价格，可能是未来两年的低点。

第二，减配有压力。 成本涨2万，涨价只跟了1万，中间1万的缺口除了亏损消化，另一种可能就是从配置上找回来。虽然目前没有证据表明问界在减配，但当一家车企每辆车亏1万的时候，每一颗螺丝钉都在被重新审视成本。

第三，二手车残值。 一个亏损的品牌和一个盈利的品牌，在二手车市场的信心完全不同。厂家越亏，越没有底气维持价格体系，降价促销的冲动就越大。你的新车落地就贬值，贬值速度可能比你想的更快。

去年赚29亿，今年亏15亿多。问界用半年时间完成了从"华为最成功的汽车合作伙伴"到"半年亏15亿的亏损王"的转身。

销量在涨，亏损在涨，成本在涨。唯一没涨的，是消费者买到手里的价值。

或者说——暂时还没涨。

赛力斯说现金充裕、能扛。但你知道商业世界里"能扛"意味着什么吗？意味着总有一天要扛回来。

从谁那里扛回来？

你猜。