九成收入绑定亚马逊。
作者｜刘俊群
编辑｜刘钦文
在亚马逊上搜索蓝牙音箱，你有很大概率刷到一个叫Tribit的品牌——它的产品曾被美国科技媒体Wirecutter评为“最佳蓝牙音箱”。如果你买过马克笔，Ohuhu这个名字可能也不陌生，它的马克笔拿过2024年德国红点设计奖。
但很少有人知道，这两个在海外获得无数奖项的品牌背后竟是一家中国公司——深圳千岸科技股份有限公司（下称“千岸科技”）。
这家原本瞄准创业板的公司，于2025年2月“改道”北交所。同年6月27日，北交所受理千岸科技IPO申请。不到一年，2026年3月27日，千岸科技即将迎来北交所上市委的审议。
这家由硅谷归国博士创办的跨境电商企业，2025年营收已接近20亿元。然而光鲜的增长曲线之下，隐忧同样显眼。公司近九成收入依赖亚马逊单一渠道，第一大供应商为仅6人参保的关联方，姐弟二人合计控股近55%，早年更曾因对赌失败引发资本结构动荡。
01
把马克笔卖到海外
净利润两年翻倍
千岸科技的主营业务，简单说就是自己设计产品、找供应商生产、然后通过亚马逊等平台卖到海外。从获得Wirecutter推荐的蓝牙音箱Tribit，到斩获红点设计奖的马克笔Ohuhu，再到儿童耳机iClever、户外装备Sportneer，千岸科技凭借四条自有品牌线，撑起了艺术创作、数码电子、运动户外、家居庭院四大品类。
根据《招股书》可知，这四大品类中，艺术创作类（Ohuhu马克笔等）已成为公司第一大品类，2025年贡献收入8.24亿元，占营收比重41.93%；运动户外、数码电子、家居庭院分别实现收入4.43亿元、4亿元和2.97亿元，占比分别为22.57%、20.41%和15.1%。
这一品类结构与两年前截然不同。2023年，数码电子还是千岸科技最大的收入来源，当年贡献4.29亿元，占营收的30.93%。而到2025年，艺术创作类已反超，成为收入贡献最大的品类。
图源：罐头图库
品类结构的变化，与公司的“精品战略”密切相关。2023年，千岸科技主动精简了一批竞争激烈或盈利能力较低的SKU，营收因此从2022年的15.39亿元下降至14亿元，同比下滑约9%。但这一年，公司净利润反而从2650万元升至9643万元，增长了约2.6倍。
此后业绩增速加快。2024年营收回升至16.67亿元，净利润达到1.44亿元；2025年营收进一步增至19.81亿元，净利润达到2.19亿元。两年间，净利润翻了一倍多。同时，公司毛利率也从2023年的39.86%逐年提升至2025年的43.42%，净利率从6.89%升至11.08%。
公司在《招股书》中解释称，利润率改善主要得益于产品结构优化（高毛利的Ohuhu品类占比提升）、规模效应增强以及供应链管理优化带来的采购成本下降。
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此次IPO，千岸科技原计划募资6亿元，后缩减至4.8亿元。根据《上会稿》显示，募集资金拟用于产品开发中心建设（约2.21亿元）、供应链及运营中心系统建设（约1.23亿元）、补充流动资金（0.86亿元）以及品牌建设与渠道推广项目（约0.51亿元）。其中，品牌建设和渠道推广项目的投入较原计划的约1.71亿元大幅缩减。
02
九成收入来自亚马逊
第一大供应商仅6人参保
业绩增长的背后，也离不开上下游的支撑。
《招股书》显示，千岸科技境外收入占主营业务收入的比例长期保持在99%以上。北美洲是第一大市场，2024年占比62.4%，其中仅美国就贡献了51.01%的收入。
具体看，2023年，千岸科技来自亚马逊的收入为12.96亿元，占总营收的93.42%。此后两年，公司虽逐步拓展了“电商网站”独立站、“阿里巴巴集团旗下的全球跨境B2C平台”速卖通等渠道，但到2025年，亚马逊的收入占比仍高达85.55%。
作为对比，同为自有品牌出海企业的安克创新，据其2025年半年报，来自亚马逊平台的收入为64.29亿元，占公司总营收的49.97%。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，“对单一平台的过度依赖是跨境电商企业面临的共性风险。一旦平台政策调整，企业的营收可能在短期内受到影响。”
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下游绑定亚马逊，上游同样暗藏隐忧。
《招股书》显示，千岸科技的第一大供应商为关联方青岛康美联文化用品有限公司（下称“康美联”）。千岸科技“为增强对供应链的管控力和稳定性”，于2020年对康美联进行投资，持股5%，主要向其采购马克笔等绘画笔及配套用品。千岸科技实控人何定还曾任康美联董事，但已于2020年12月离任。
此后，康美联对千岸科技的依赖逐年加深。2022年至2024年及2025年上半年，康美联向千岸科技的销售收入占其各期总销售收入的比例分别为83.62%、84.66%、91.23%和95.62%，几乎成为千岸科技的“专属供应商”。与此同时，康美联在千岸科技的采购体系中也迅速攀升至第一大供应商，2025年采购额高达2.01亿元，占营业成本的17.97%。
然而，“天眼查”信息显示，这家年采购额过亿的核心供应商，社保缴纳人数常年仅维持在4至7人，2024年参保人数则为6人。
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更令人关注的是定价差异。2025年1-6月，康美联向千岸科技销售绘画笔产品的价格为1.32元/支，而对其他客户的售价则为1.6-1.8元/支。换言之，千岸科技拿到的是明显更低的采购价，由此带来的毛利率也显著高于从其他同类供应商处采购的产品。
北交所对此进行了问询，直指双方交易是否存在代垫成本费用、体外资金循环、利益输送等情形。
千岸科技回应称，公司的持续盈利能力不依赖于康美联；康美联向其他客户销售的总体销量远小于向千岸科技的销量，价格差异具备商业合理性。
2025年5月，千岸科技已将所持康美联5%的股权以500万元的价格出售，接盘方为康美联实控人王毅的另一家公司青岛亨得盛企业管理合伙企业（有限合伙）。
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公司解释称，随着艺术创作产品线的高速发展，公司需要对供应链进行多点布局，而双方最初签署的同业竞争条款限制了其拓展和强化马克笔供应链的空间，转让股权是为了优化供应商结构，增强供应链的安全性与多样性。
当初入股是为了“管控供应链”，如今退出是为了“解绑供应链”，一进一出之间，围绕定价公允性和关联交易合理性的疑问，仍需更充分的解释来消弭市场疑虑。
03
留美博士回国创业
因对赌失败复星提前离场
将自有品牌卖向全球的千岸科技，背后站着一对姐弟。
千岸科技创立于2010年，创始人何定是美国伊利诺伊大学计算机科学博士，曾在SunMicrosystems（太阳计算机系统公司）担任高级软件工程师。放弃硅谷技术岗位、回国投身跨境电商，这样的职业转型在行业内并不多见。
目前，何定持有公司43.56%的股份，身兼董事长与总经理。其姐何文持股11.21%，担任董事兼副总经理。姐弟二人签署了一致行动人协议，合计控制公司约54.78%的表决权，为公司共同实际控制人。
其余股东中，副总经理刘治持股15.77%，曾任新加坡千岸董事的王文生持股12.37%，员工持股平台千岸聚新持股10.31%。此外，上海联新以3.91%的持股比例，成为目前唯一的外部机构股东。
值得注意的是，从创业到筹备上市，千岸科技走了整整16年。这段漫长的旅程中，公司曾陷入并不轻松的资本博弈：有的资方因业绩不达标黯然离场，有的在申报前夕紧急“解绑”，而最早入局的投资方，手里仍捏着一张通往2027年的“底牌”。
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在公司早期融资阶段，千岸科技曾引入由苏州古玉、赣江复星（系复星系旗下产业投资基金）、梁雪妮、丛永罡、海南永诚及深圳永诚组成的豪华投资团。然而，因后续经营业绩未达预期，2022年4月，上述6名投资方选择通过定向减资方式集体退出。受此影响，千岸科技注册资本从3.6亿元回落至7500万元，减资幅度接近79%。
一波未平，一波又起。2023年3月，另一家机构前海鹏晨也选择了离开。
这一次的导火索是IPO进度。千岸科技早在2021年12月便启动创业板辅导，但因IPO进度不达预期，触发了“基金存续期内未完成上市”的对赌条款。最终，前海鹏晨通过回购安排套现离场，导致公司注册资本进一步微调至7275万元。
短短一年内，因业绩未达标和IPO进度不达预期，千岸科技经历了两次大调整。
随着北交所上市大限将至，千岸科技加速了合规性清理。截至目前，公司确认所有特殊投资条款均已终止，不存在潜在纠纷。
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但“警报”并未完全解除。公司股东上海联新，虽未与公司签署协议，但其与何定、何文、刘治等原始股东之间，保留了一项“合格上市及赎回权”。根据约定，如果千岸科技未能在2027年12月31日前完成合格上市，或者发生被并购等间接上市情形，上海联新有权要求何定等实控人回购其持有的股份。
这意味着，虽然公司已经“上岸”，但对于实控人姐弟而言，这依然是一场与时间的赛跑。如果IPO折戟或拖延至2027年后，他们将面临巨额的个人回购压力。
从硅谷工程师到跨境电商创业者，何定用16年将千岸科技做到年入近20亿元，净利润两年翻倍的成绩单可谓亮眼。但九成收入绑定亚马逊，叠加美国加征关税和汇率波动的双重压力，公司已预告2026年一季度净利润或将同比下滑10%至17%。在此背景下，冲刺北交所的千岸科技IPO能否顺利吗？
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