靠着搭上全球芯片巨头英伟达，广东惠州一家小厂上演“草根逆袭”戏码。

4月21日，胜宏科技（300476.SZ;02476.HK）正式登陆港交所主板，开盘价报330港元/股，较发行价209.88港元大幅上涨57.23%，盘中最高涨幅达60.19%，市场认购热情高涨。截至发稿，胜宏科技港股报313.8港元，总市值3039亿港元。

当天午间，胜宏科技在A股报收329元/股，跌幅为4.08%。

公开资料显示，胜宏科技本次全球发售所得款项净额约为172.87亿港元，超越牧原股份H股（120.99亿港元），成为今年以来最大规模的港股IPO。

近两年A股市值飙升

分红水平逐年高涨

公开资料显示，胜宏科技是全球领先的人工智能及高性能计算PCB供应商，专注于高阶HDI、高多层PCB的研发、生产和销售，产品广泛应用于人工智能、新能源汽车、高速网络通信等高增长领域。

PCB被誉为“电子产品之母”，拆解任何电子设备，其核心都离不开承载着密集电路与元器件的电路板。PCB广泛应用于通信电子、消费电子、计算机、汽车电子、工业控制、医疗器械、国防及航空航天等领域，也是全球电子元件细分产业中产值占比最大的行业。

在人工智能技术爆发式增长的当下，胜宏科技已成为全球领先的人工智能及高性能计算印刷电路板供应商。根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年上半年人工智能及高性能算力PCB（印制电路板）收入规模计，胜宏科技的市场份额位居全球第一。

招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入从79.31亿元（人民币，下同）跃升至192.92亿元，三年近乎翻倍；净利润更是从6.71亿元暴涨至43.12亿元，增长5.42倍，2025年的同比增速更是高达273.52%。

分地区看，在去年胜宏科技的营收中，76.83%来自直接出口，内销收入占比则为23.17%。

2024年初至今，胜宏科技A股市值宛如坐上火箭般，从不足200亿元飙升至超2800亿元，暴涨超14倍。

胜宏科技此次港股IPO吸引了众多知名基石投资者，包括中信资本旗下的CPE Rosewood、云锋基金旗下的New Alternative Limited与New Golden Future Limited、高瓴资本旗下HHLRA、阳光人寿、博时国际、信银投资等，合计认购总额约9.97亿美元。

胜宏科技的创始人、董事长兼实际控制人为陈涛。根据招股书披露，IPO前，陈涛及其一致行动人合计持有公司已发行股份总数的约30.94%。

值得注意的是，在高达百亿规模港股IPO募资的同时，胜宏科技于今年3月披露了高达200亿元的年度投资计划。具体来看，今年，胜宏科技及子公司计划投资总额不超过200亿元，其中固定资产投资计划不超过180亿元，投资范围包括新厂房及工程建设、设备购置、自动化产线改造升级等投资事宜；股权投资计划不超过20亿元，涉及投资主体包括公司及合并报表范围内的子公司。

2025年年报显示，期末，公司账上货币资金32.8亿元，交易性金融资产1.37亿元；同时存在短期借款15亿元，长期借款38.67亿元。经计算，公司期末长期、短期借款金额合计约53.67亿元，远超同期末货币资金金额。

不过在此背景之下，胜宏科技仍抛出了大手笔分红计划，且分红规模远超此前分红水平。

具体来看，据胜宏科技2025年年度分红派息实施公告，公司2025年年度权益分派方案为以公司现有总股本剔除已回购股份后的8.72亿股为基数，向全体股东每10股派19.949377元现金。经计算，公司2025年分红金额约为17.4亿元。而据公司往年披露的分红派息实施公告，2022-2024年，公司现金分红规模分别约为1.62亿元、1.63亿元、2.58亿元。

为英伟达供应商

实控人夫妇成百亿富豪

今年54岁的陈涛见证了中国PCB产业高速发展历程。

1989年，17岁的陈涛从甘肃陇南的小山沟里走出，来到祖国的西北，在新疆武警某支队服役。退役后陈涛在喀什二轻局工作，端上了别人羡慕的“铁饭碗”。1995年，一个偶然的机会，陈涛来到广东出差。这趟七天七夜的广东行，成为他人生的一个重大转折点，让他毅然放弃稳定工作，南下惠州闯荡。

2003年，陈涛创办了胜华电子（胜宏科技的雏形），初创公司，自己不懂技术，又没有资金去聘请高技术人才，这直接“逼”着陈涛自己去学习，神奇的是，陈涛通过自学考取了各类职业证书，并成为了PCB高级工程师。

2006年，胜宏科技前身胜宏有限成立，2015年，经过陈涛的“摸爬滚打”和好学的精神，胜宏科技已经具备一定规模，并在深交所上市。

陈涛

胜宏科技的快速崛起，离不开其对国际头部大客户的深耕——这一战略思路，在与英伟达的合作中体现得淋漓尽致。

在2020年，英伟达还不曾显山露水的时候，胜宏科技就通过技术突破，进入英伟达供应链中，开始为英伟达提供PCB产品。2025年，胜宏科技正式成为英伟达Tier1供应商。数据显示，2025年全年，英伟达GB200/GB300相关产品，将给胜宏科技带来超过100亿元的营收，占其总营收的60%以上。

去年5月，英伟达CEO黄仁勋在出席台北电脑展COMPUTEX2025期间，曾设宴款待英伟达的供应链合作伙伴。据悉，到场的有台积电、联发科、矽品、广达、宏碁、纬创、华硕等中国台湾地区的电子巨头，其中胜宏科技是此次宴会唯一受邀的大陆企业。

从H100到最新的B200，黄仁勋的AI服务器需要更高阶的PCB技术，而这正是胜宏科技的核心优势所在：公司是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产的企业之一，且同时具备8阶28层HDI与16层任意互连HDI技术能力。

去年底公布的《2025年胡润百富榜》上，胜宏科技创始人陈涛、刘春兰夫妇身家一年暴涨560亿，达到650亿元，排名飙升了495位，这位被黄仁勋视为在中国的核心合作伙伴的“关键先生”，一举成为广东惠州首富，在榜单上排名第81位。

高盛研报显示，2026年，英伟达AI服务器全球出货量预计同比增长120%以上，胜宏科技的供货比例将保持同步提升。

此外，胜宏科技总裁赵启祥曾表示，公司客户还包括AMD、英特尔、Continental、博世、微软、台达等知名厂商。

根据年报，胜宏科技前五大客户合计销售额80.98亿元，占年度总销售额的41.98%。其中，第一大客户28.87亿元，占比14.97%；第二大客户24.23亿元，占比12.56%。

值得注意的是，从下游需求端来看，PCB厂商们的好日子似乎还远没有到尽头。

根据Prismark的数据，2025年全球PCB产值848.91亿美元，同比增长15.4%。其中HDI产值157.17亿美元，同比增长25.6%；多层板产值330.91亿美元，同比增长18.2%。

目前，英伟达已宣布GB300 AI服务器将于2026年二季度开始大规模交付。另外，在即将于3月16日开幕的GTC大会上，新一代Vera Rubin架构或将正式亮相，而其每一代架构的升级，对PCB的层数、频率、材料等级的要求也都在提高。

招商证券在近期预测，胜宏科技2026年归母净利润为80.7亿元；国盛证券对这一数字的预测为105亿元；中银国际在稍早前对这一数字的预测则是120.36亿元。预测区间从80亿元到120亿元，差距近50%。但即便取最保守的一端，也意味着2026年胜宏科技的净利润会在2025年的基础上接近翻倍。

(本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担)

编辑 孙志成 肖世清 综合公开资料、21世纪经济报道、北京商报等

审核 官莉