3月29日，广汽集团（02238.HK）发布2025年年报，交出了上市以来首份亏损成绩单。

报告显示，公司全年营收956.6亿元，同比下降10.43%；归母净利润-87.84亿元，同比暴跌1166.51%；经营性现金流由正转负至-150.26亿元，降幅达237.61%。受净利润为负影响，公司拟2025年度不实施利润分配。

这份“断崖式”业绩，既是国内汽车行业深度调整的真实缩影，也是广汽集团加速战略转型、以短期阵痛换取长期竞争力的必然代价。

2025年，国内汽车行业竞争进入“淘汰赛”，新能源汽车渗透率突破50%，燃油车市场持续萎缩，价格战从A级车蔓延至全品类，行业整体利润率跌至五年低点。

在这样的大环境下，广汽集团的经营压力集中凸显，盈利端陷入深度困境。数据显示，公司整车制造业务毛利率全年为-7.35%，每卖出一辆车平均毛利亏损约0.83万元，直接导致该业务亏损50.75亿元。从季度表现看，四个季度均录得亏损，其中第四季度亏损44.72亿元，占全年亏损额超50%，年末经营压力集中释放。

销量不及预期是业绩承压的核心原因之一。2025年广汽集团汽车总销量172.15万辆，同比大幅下降14.06%，其中自主品牌销量60.92万辆，同比下滑22.83%，成为业绩拖累主力。分品牌来看，广汽本田、广汽传祺、广汽埃安销量同比均下滑超20%，仅广汽丰田凭借混动优势实现2.44%的微增，合资与自主板块“两头承压”。为拉动销量，公司加大终端促销力度，主力车型优惠普遍在1.5-3万元区间，进一步侵蚀了利润空间。

多重因素叠加加剧了亏损态势。

一方面，销量下滑导致产能利用率不足，单台人工成本、折旧摊销等固定成本同比激增超40%，叠加上游碳酸锂等原材料价格高位波动，单车成本从9.78万元升至12.16万元，增幅远超收入增幅。

另一方面，公司计提大额资产减值，存货跌价、无形资产及固定资产减值合计超27亿元，其中无形资产减值主要源于燃油车技术路线被淘汰，存货跌价则因销量下滑导致库存积压。此外，2024年大额非经常性损益带来的利润缓冲消失，也进一步放大了净利润的同比跌幅。

尽管业绩惨淡，但广汽集团的战略转型并未停滞，反而在阵痛中孕育新的希望。

2025年是公司“番禺行动”改革落地元年，自主品牌完成研产供销财一体化改革，产品规划效率提升30%，新车开发周期缩短至18-21个月。同年12月启动的BU事业单元制成效显著，昊铂埃安BU成立次月销量同比大增171.63%。

在产品结构上，全年节能与新能源车销量88.82万辆，占总销量比重首次突破50%，达51.60%，新能源转型步伐持续加快。

国际化布局与技术研发的持续投入，为公司长远发展筑牢根基。2025年，广汽自主品牌海外终端销量近13万辆，同比增长48%，新开拓巴西、波兰等16个市场，业务覆盖全球87个国家和地区。

研发投入方面，公司全年投入超77亿元，聚焦固态电池、L3自动驾驶等前沿技术，全固态电池中试产线已于2025年11月投产，与华为、宁德时代的合作项目顺利落地，核心技术自主化加速推进。

对于2025年度不实施利润分配的决策，广汽集团表示，这是综合考虑公司长期发展与短期经营需要的务实选择。

当前公司经营性现金流净流出，留存资金将优先用于技术研发、产品迭代与市场拓展，以短期放弃分红换取长期竞争力提升。值得欣慰的是，2026年开年已显现复苏迹象，1-2月累计销量同比增长3%，埃安、传祺、丰田等板块全面回暖。

总体而言，广汽集团2025年的巨亏并非经营能力的根本性衰退，而是行业调整与战略转型的阶段性代价。

面对行业寒冬，公司以“刮骨疗伤”的勇气推进改革，短期承受亏损压力，长期则通过产品、技术、市场的全面升级，有望在新能源与智能化浪潮中重塑竞争优势。

随着“番禺行动”改革深化、新产品周期启动，广汽集团有望在2026年实现业绩拐点，逐步走出亏损泥潭，开启高质量发展新篇章。